一、陇酒龙头区域领先，产品渠道营销多维发力
1.1陇上美酒声名远，二次创业新起点
自然环境得天独厚，金徽延续名酒基因。公司地处长江上游、嘉陵江畔、秦岭南麓的陇南徽县，徽县地处西南黄金酿酒板块，毗邻世界自然遗产九寨洲，被冠以“陇上江南”的美誉。优美的自然环境造就了得天独厚的酿酒条件，公司作为甘肃省龙头白酒企业，名酒基因流传深远。
公司主要生产、销售浓香型白酒，依靠“金徽”、“陇南春”双品牌运作，目前省内销售网络已覆盖90%以上市县，省外积极开拓陕西、宁夏、青海、西藏等大西北市场，后续成长值得期待。
白酒酿造历史悠久，二次创业踏上新征程。回溯历史，公司的前身可追溯至全国建厂最早的中华老字号酒企之一的甘肃陇南春酒厂。
年陇南春集团政策性破产，年陇南春酒厂被甘肃金徽收购，次年亚特集团接手甘肃金徽并派驻新管理团队，随后焕发新生。
年亚特投资集团成立金徽酒业、并购了甘肃金徽的白酒资产，进一步聚焦白酒主业。
年金徽酒业变更为股份公司，年公司收入突破10亿元，年登陆上交所上市，品牌知名度进一提升。
在改制后的十年，公司一直高度重视白酒品质，在优化工艺、产品研发和营销拓展等方面励精图治，提升产品竞争力。
1.2民营体制焕活力，激励方案聚人心
民营企业体制灵活，执行力强效率为先。公司是白酒行业上市公司中为数不多的民营，避免了部分国企过于保守传统的经营模式弊端，在体制运作上更加灵活高效。
一方面，公司可根据行业和市场变化及时反应、迅速调整，更快地制定方案，强化执行；
另一方面，在渠道运作上，民企对于经销商的包容度更高，渠道关系和谐，往往不会为了完成短期业绩目标而强制压货，稳健性更佳。
股权结构较为集中，管理层、核心员工、经销商共同持股，凝聚力强。截至20年一季报，公司控股股东亚特投资持股比例高达51.57%（根据近期公告，亚特投资拟出售公司30%总股本给豫园股份，若股权转让完成，公司控股股东将变为豫园股份，实控人变成郭广昌先生）。
公司高管团队主要通过众惠投资、怡铭投资、乾惠投资间接持股。
此外，公司推出了员工持股计划实现了核心骨干员工和经销商持股。
通过持股，公司与高管、骨干员工、经销商形成利益共同体，充分调动其积极性，形成长效激励约束机制，力争完成经营目标、实现稳健增长。
1.3产品矩阵完备清晰，高中低档全覆盖
西北名酒别具特色，技艺精湛品质上佳。公司所在的陇南徽县酿酒历史悠久，自古就是西部酒乡。
在产品生产方面，公司充分发挥了百年窖泥和国槐酒海的优势，老窖池中微生物菌落丰富、国槐酒海用来储存优质基酒，两相结合酿造高品质白酒，产品形成了“只有窖香、没有泥味”的特色属性。
此外，公司在继承金徽品牌特有的浓香型淡雅风格的基础上，也积极创新、努力迎合新兴消费者的需求。
高中低档错位分布，产品矩阵定位清晰。分系列看，公司产品系列主要包括金徽年份、世纪金徽、柔和金徽、金徽正能量、陇南春等。
分价位看，公司将产品分别高、中、低三档。高档产品对外售价超过元/ml，代表品类包括金徽十八年、金徽二十八年、世纪金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列等。
其中柔和金徽、世纪金徽五星定位-元价格带，金徽十八年、二十八年卡位元以上价位；中档产品指出厂价30元-元/ml的产品，包括世纪金徽三星、世纪金徽四星等；
低档产品指出厂价低于30元/ml的品类，主要包括世纪金徽二星、金徽陈酿、陇南春等。
具体而言，高中低三档产品分别定位不同的消费场景。高档酒主要用以送礼、商务宴请、高档宴会，中档酒可用于普通档次宴会、聚饮，低档酒则以自饮为主。
各价位带产品错位布局，满足了各收入层次消费者和不同消费场景的需求，也避免了价格带黏着、相互内耗竞争的窘境。
在行业消费升级趋势下，公司持续聚焦，削减产品SKU，加大金徽十八年、世纪金徽五星等百元以上产品的推广和布局。
1.4金网工程深度分销，万商联盟强化推力
省内渠道深耕下沉，金网工程牢控终端。在省内渠道建设方面，公司非常重视精细化运作和对终端的掌控。
公司早在09年时就开始实施“千店网络工程”，后来进一步扩充升级为“金网工程”。
在金网工程下，公司持续推进渠道扁平化，不断将重心下移至终端，以此形成厂商、经销商、终端门店的利益共同体。
具体而言，金网工程对乡镇以上流通及餐饮渠道的核心终端进行登记，派专人管理，并及时与经销商交流、进行跟踪反馈，力求迅速掌握第一手终端信息，做深做透渠道。
经销商团队扩容，渠道建设持续推进。
公司产品销售以经销模式为主，截至19年末，公司共有家经销商，较18年增加33家，同比增长8.44%。
14-19年经销商数量CAGR为7.52%，团队稳步扩充。
分地区看，近三年省内外经销商数量均有提升。16-19年省内经销商数量从家增长至家，公司持续开发大兰州市场，深度耕耘甘肃河西，成功推动省内销售渠道下沉。
同期省外经销商数量从家扩充至家，增长势头稳健良好。
万商联盟构建利益共同体，强化渠道推力。在白酒的渠道运作中，渠道利润对经销商积极性影响重大。公司在满足消费者需求的同时，始终坚持保障经销商及终端利润。
公司打造的万商联盟可以直接掌控终端动销和利益分配，帮助终端门店增加利润。具体而言，消费者在购买金徽酒后成为会员，通过扫
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